尊重市场规律

2020-07-25 08:46

付立春认为,资本市场深化改革方案明确了证监会未来的工作重点。头等大事依然是科创板,目前科创板开市交易已“满月”,并形成了一些可供推广复制的经验。未来,创业板改革最值得期待,而新三板的改革也是众望所归。提高上市公司的质量,也是一项非常重要的任务,对资本市场会产生很大的影响。而就资本市场改革来说,完善法律环境是重要基石。“除了市场化、法治化和国际化,此次改革特别提到了职能转变,即在理念上从管理转向服务。”付立春表示。

此外,在压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面,也将推出一系列务实举措。

在加强资本市场法治保障方面,6月21日,最高法发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》(下称《意见》),这是最高法首次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定系统性、综合性司法文件。

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东北证券研究总监付立春接受上证报采访时表示,证监会在短短5个月的时间内,已针对资本市场的一系列重大问题,进行了系统、全面、深入、具体的研究,并形成了可执行的方案。这表明,从顶层设计的角度,资本市场的长期发展已经有了充分的理论和研究准备。

川财证券研究所所长陈雳则指出,稳定且高效的资本市场,是经济发展的重要助力。今年以来,我国一方面对内扩大保险、银行理财子公司等金融机构的投资范围和股票配置权重,另一方面则扩大开放,引入国际长期投资资金。打造有活力的、高效的资本市场,有利于引导和扶持优质企业。

同在8月23日,a股境内分拆上市的政策通道正式打开,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称《规定》)并公开征求意见。为了让科技创新企业更好地与资本市场对接,这套规则并非仅为分拆到科创板上市设计,而是适用于整个a股市场。

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在他看来,资本市场改革一方面要树立市场信心,让实体经济更好发展,让投融资更加高效顺畅;另一方面,需通过进一步加大对违法违规行为惩处力度,保障市场有效运行。

方案有四大主要特点:一是实行更加市场化的制度安排,尊重市场规律,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,真正把选择权交给市场。二是加强资本市场法治保障,增加法治供给,加大处罚力度,让违法违规者付出沉重代价。三是加快职能转变,提高监管效能。四是学习国际最佳实践,加快资本市场高水平对外开放,以开放促改革。

在市场化制度安排上,科创板并购重组注册制的相关规定于8月23日出炉。放宽发行定价至八折、看重协同性、支付多元化、高效审核看得见……科创板并购重组制度的改革力度、市场化程度都是空前的。

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民生证券董事长冯鹤年在接受上证报采访时表示:“《意见》不仅针对科创板,很多内容是对全市场都适用的,例如限制场外配资和提高资本市场违法违规成本的部分,适用范围不局限于科创板。可以说,最高法出台《意见》是借科创板设立的契机,从司法层面明确了多个市场关注的重要问题。”

据介绍,改革紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总思路,以设立科创板并试点注册制为突破口,优化资本市场供给,推进关键制度创新,以实际举措落实金融供给侧结构性改革。

证监会党委书记、主席易会满高度重视改革工作。今年3月下旬,证监会即成立全面深化资本市场改革领导小组,并制定了相应工作机制,确定了11个方面的重点改革课题开展研究。迄今,证监会党委已召开十多次专题会议,逐项研究具体改革举措,改革总体方案基本成形。

据了解,此次改革将在诸多方面取得实质性突破,可谓亮点纷呈。具体包括以下五方面:充分发挥科创板的“试验田”作用,逐步推广在科创板行之有效的制度安排,系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革;深化创业板改革,加快新三板改革,完善多层次市场体系;制定并实施提高上市公司质量行动计划,优化上市公司发展生态,用3年到5年时间使上市公司整体面貌得到改观;从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手,为更多中长期资金入市提供机制支持;争取今年内通过证券法修订,探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度,推动修订刑法,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露等行为的违法成本,坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。

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